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20G高壓無縫鋼管期貨主力1401合約價格自8月中旬觸及3848元/噸后，開始回調，截至目前回調了近60元/噸。此次上漲趨勢尚未完結，蓄勢盤整后，20G高壓無縫鋼管將繼續上漲。

期現價差拉大，短期價格出現調整

鋼材價格自6月底開始出現反彈，以上海地區25mm的三級20G高壓無縫鋼管為例，現貨價格由6月底最低的3220元/噸上漲至3560元/噸，上漲近10%。與此同時，20G高壓無縫鋼管主力1401合約價格由6月底的最低價3442元/噸上漲至3848元/噸，上漲11.8%。20G高壓無縫鋼管期貨價格上漲速度快于現貨價格上漲速度，現貨與期貨主力合約價差一度拉大至340元/噸，很多貿易商都開始買現貨拋期貨，短期期貨價格承壓，遠期價格出現調整。但從基本面來看，不管是鋼材社會庫存，還是鋼材企業庫存、鋼坯庫存，都處于低位，鋼材價格易漲難跌。隨著消費旺季的來臨，現貨價格將出現上漲，而期貨價格下調的空間則有限。正常情況下，20G高壓無縫鋼管主力1401合約價格調整至3700元/噸附近就會有較大的支撐。

鋼材庫存繼續下跌，庫存消費比位于低位

近日，中鋼協公布的8月中旬粗鋼日均產量為211.81萬噸，環比8月上旬下降了1.1%。8月中旬20G高壓無縫鋼管鋼廠的庫存為1282.69萬噸，環比8月上旬上漲66萬噸，但與7月中旬相比還是下降的，下降幅度為17萬噸。按照目前的日產量測算，即便日產量再創新高，8月份的20G高壓無縫鋼管鋼廠庫存還是下降的。從庫存來看，鋼價也是易漲難跌。

原材料價格短期堅挺，對鋼價形成支撐

自今年3月以來，20G高壓無縫鋼管鋼廠一直在對自己的礦石庫存進行清庫。截至7月上旬，20G高壓無縫鋼管鋼廠的礦石庫存很低，基本上只夠維持兩周時間左右的生產，20G高壓無縫鋼管鋼廠要維持正常的生產，而不得已對礦石進行備庫。隨著20G高壓無縫鋼管鋼廠的買進，礦石價格快速拉升，配以較低的港口庫存，7月礦石價格由低點的110美元/噸漲至8月中旬的142美元/噸，漲幅為29%，遠超過鋼價10%的上漲幅度。礦石價格快速上漲后，20G高壓無縫鋼管鋼廠放慢了采購進度。目前，20G高壓無縫鋼管鋼廠的礦石庫存依舊處于偏低水平，根據WIND統計，大中型20G高壓無縫鋼管鋼廠的礦石庫存消費天數僅比7月初增加了一天。與此同時，礦石的港口的絕對庫存也較低。短期，雖然高位礦價使得20G高壓無縫鋼管鋼廠放慢了采購，但其價格在消費旺季不具備大跌的可能，這對鋼價形成支撐。

消費旺季臨近，鋼價易漲難跌

隨著“金九銀十”消費旺季的來臨，鋼材終端消費環比會出現好轉。據統計，以往旺季與淡季之間的消費環比變化會在5%左右。因此，在正常情況下，消費都會出現環比好轉，這將導致本就較低的庫存繼續下滑，使得鋼材市場供應出現緊張。中國8月PMI升至51%，創16個月以來新高，顯示經濟走穩態勢進一步明確。從國內的政策導向上來看，下半年保增長將成為政策重點，這給市場打了一針“強心劑”。因此，不論是從終端需求還是從市場情緒上來看，鋼價的上漲趨勢依舊良好。根據成本變化預測，此次鋼價上漲有超過10%的空間，20G高壓無縫鋼管1401合約有望沖擊4200元/噸一線。